Spread (debênture)
O acréscimo em pontos percentuais que a debênture paga acima do indexador. É o prêmio de risco de crédito + liquidez sobre o benchmark — quanto pior o emissor ou mais ilíquido o papel, maior o spread.
Spread é o quanto a debênture paga a mais do que o indexador puro. Em uma "CDI + 2,5%", os 2,5 pontos percentuais são o spread — o prêmio que o investidor exige acima do CDI por carregar risco de crédito do emissor, prazo longo e iliquidez relativa.
O que isso significa na prática
Spread reflete três componentes: risco de crédito (probabilidade de o emissor quebrar), prêmio de liquidez (quão difícil é vender no meio do caminho) e prêmio de prazo (mais longo = mais incerto). Eletrobras paga muito menos spread que uma debênture de FIDC novo. Uma debênture vencendo em 2 anos paga spread menor que a mesma empresa emitindo para 15 anos.
Spread sobe quando o emissor está fragilizado ou quando o mercado de crédito esfria globalmente (2020 abril, 2023 SVB/Americanas) — o PU cai, a taxa indicativa sobe. Carregando até o vencimento o spread original é o que você leva; vendendo antes, a marcação a mercado conta.
Como aparece em ativos reais
- CMGD2712.431CEMIG DISTRIBUICAO S/A · IPCA+ · vence 15/06/202610,91%
- CSMGB4COMPANHIA DE SANEAMENTO DE MINAS GERAIS COPASA MG · IPCA+ · vence 15/06/202612,09%
- EGIED2ENGIE BRASIL ENERGIA SA · DI · vence 15/06/20260,52%
- TBSP13TIM BRASIL SERVICOS E PARTICIPACOES S.A · DI · vence 15/06/20260,34%
- CSANA1COSAN S.A. · DI · vence 16/06/20261,50%
- VBBR14VIBRA ENERGIA S.A · DI · vence 17/06/20260,96%
Cuidados
Spread negativo (paper paying "DI - 0,5%") é raro e geralmente sinal de papel super-incentivado ou de tesouraria forçando colocação. Cuidado.
Comparar spreads entre indexadores diferentes é traiçoeiro. "DI + 2%" não é diretamente comparável com "IPCA + 5%" — o segundo tem proteção real, o primeiro está exposto ao ciclo Selic. Para comparar, projete o CDI futuro vs o IPCA futuro implícito na curva.