Duration (debênture)

Duration é o prazo médio ponderado pelos fluxos de caixa de um papel — em quantos dias úteis, em média, o investidor recebe seu dinheiro de volta (cupons semestrais + amortização). Para debêntures bullet (sem amortização parcial), a duration é próxima do vencimento. Para debêntures com amortização escalonada (típico de infraestrutura), a duration é bem menor que o vencimento.

O que isso significa na prática

Duration mede o quanto o PU vai oscilar quando a curva de juros muda. Uma duration de 5 anos significa: 1 ponto percentual de queda na taxa → ~5% de alta no PU. Por isso debêntures longas IPCA+ tem oscilação de cota de fundos de crédito privado tão grande quando a Selic muda — é a duration trabalhando.

Em duration baixa (1–3 anos), o papel é "quase um CDB de prazo curto" — pouca volatilidade. Em duration alta (8–15 anos), o papel se comporta como uma NTN-B longa — alta volatilidade no preço, mas se carregar até o vencimento o resultado contratado vem.

Como aparece em ativos reais

Cuidados

Duration é dinâmica: ela diminui à medida que o tempo passa e os cupons são pagos. Um papel com duration 8 hoje vai ter duration 7 daqui a um ano (mais ou menos). Por isso fundos de crédito privado precisam rolar carteira — comprar papeis novos para manter a duration alvo.

Não confunda duration (anos / dias úteis) com prazo até vencimento (anos calendário). Em prefixados a diferença é grande.

Termos relacionados

Spread · PU e VNA · Indexador

Metodologia

Macaulay/Modified Duration; a Modified Duration é publicada em dias úteis no boletim diário de mercado secundário.