Cota Mezanino
Classe de cotas de um FIDC com prioridade intermediária — recebe depois da sênior e antes da subordinada, com risco e retorno entre as duas.
A cota mezanino ocupa o meio da cascata em um FIDC. Recebe depois que a cota sênior foi paga e antes da cota subordinada. Carrega risco e retorno intermediários — tipicamente CDI + 3% a 6% a.a. em FIDCs de varejo, com cushion de subordinação menor que a sênior.
Quando aparece
FIDCs com estrutura de duas classes (sênior + subordinada) não têm mezanino. Estruturas mais sofisticadas — comum em FIDCs de R$500M+ ou com múltiplas séries — usam mezanino para ampliar a base de investidores institucionais que querem prêmio acima da sênior mas não a volatilidade da subordinada.
Para quem é
- Multimercado crédito privado que quer exposição estruturada.
- Family office com mandato para "yield enhancement" sobre crédito grade investment.
- Tesouraria de bancos médios buscando spread sobre CDI sem ir para a ponta subordinada.
Cuidados
A camada mezanino tem menos colchão que a sênior. Em FIDCs com inadimplência acima do esperado, a mezanino pode ser apenas marginalmente protegida pela subordinada antes de começar a absorver perdas. Sempre olhe o ratio mezanino + subordinada / total — se for menor que 15%, a mezanino é praticamente uma sênior com prêmio menor que o risco real.